新闻频道 > 新政风向

张艺东:全球股市遭遇三大山脉——新浪财经_高鹰生殖中心

来源: 新华社
00:57:07

华星创业张艺东:全球股市遭遇三大山脉——新浪财经

a mimis2 com

    这可能是法国兴业银行(SocieteGeneralSecurities)首席全球策略师张艺东(ZhangYi.)今年最沉重的演讲之一。由于这一讲话,张一栋可能成为2016年初香港股市最早预测后的美国熊市的先驱旗手。10月10日发表讲话后,美国股市大幅下跌。11月初,尽管美国股市回升,但最近又开始下跌。最近,高盛和达里奥在美国股市进行了重大调整。当然,现在说美国股市是否处于熊市还为时过早,现在还是给出答案的时候了。然而,这并不妨碍张艺东成为该组织最有影响力和最实用的销售分析师,以及最准确的战略分析师。10月10日,兴业证券经济金融研究院副院长、新财富最佳分析师张一栋在香港证券公司第三届首席论坛上发表了“有机危险”主题演讲。以下是演讲稿,材料很多,值得仔细看看,读几遍。当我处于危险中时,我不礼貌。我要告诉你一些干巴巴的事情。我不会再谈论一些相对空洞的事情了。我要谈三件事。第一,中期展望,三个阶段叠加,三座山;第二,长期展望,危险性和有机性;第三,我们如何操作。从中期来看,我的战略分析框架在一年内就属于中期,长期是指一年以上,尤其是三年或五年。从中期来看,新兴市场乃至全球股市或多或少都是幸运的,香港和A股都不容易逃脱。好消息是,香港和A股可能有相对回报,但它们也在逆势而动。这三座山是由大国关系调整期、全球货币环境萎缩期和中国经济周期下滑期三个阶段的叠加造成的。一个是40年、10年和3年的趋势调整。现在它正在加速恶化,并且尚未找到自下而上改进的平衡。让我们做个沙盘扣除,我们至少有半年的时间来找到平衡。大国之间的博弈毫无用处。这是一场旷日持久的战争。首先,我们应该分析第一座大山的影响,即大国关系调整的时期。从尼克松1972年访华到克林顿,再到奥巴马,过去40年中美关系也经历了曲折。总的来说,合作是主导因素,而且是上升趋势。但是自从奥巴马上台后,特别是特朗普上台后,中美关系一直在变化,尤其是最近几个月。过去,合作占主导地位,但现在竞争占主导地位。这种下降趋势短期内没有表现出稳定的迹象。至少在美国中期选举结束之前,贸易争端将难以解决。从特朗普的支持率和标准普尔500指数的两条曲线中,我们可以清楚地看到,当前的美国经济非常好,美国股市也很好。因此,特朗普不愿与我们谈论贸易争端。他在目前的形势下感觉很好,他的支持率也很好。贸易争端的短期影响是虱子太多,痒不痒。我们的经济和股票市场已经自行调整。然而,贸易争端只是中美博弈的表面。我们要注意长远和深层次的影响。从长远来看,大国之间的博弈是不可避免的。现在,美中贸易逆差占美国总逆差的比例与20世纪80年代美日贸易逆差相当,日本是美国的小伙伴,美国也强烈压制日本和美国。因此,这并不意味着中国如果保持其光泽和默默无闻就能避免冲突。即使假装兔子也没用,因为这是一个丛林社会。中美关系要转向以竞争为导向,这是一场旷日持久的战争,只有正确认识这场战争。事实上,贸易争端在中国并不容易打破。从这些图表,如世界制造业增加值的比例和各国R&D支出的总和,我们可以看出,中国的竞争力仍然是巨大的,无论是在新兴经济的增长还是在传统产业的产业升级潜力方面。更为重要的是,中美关系对抗时代的到来不仅体现在贸易争端上,也体现在中国的发展模式、路径和未来。从长远来看,走出大国博弈困境的关键不在于外部,而在于内部。新一轮对外开放是中国走出困境、摆脱修昔底德陷阱的杀手锏。那么投资者如何解决他们所担心的呢?我认为这是可能的,尽管可能需要一些时间。面对中美之间的博弈,承认怨恨是没有用的。我们应该战斗还是不战斗。如何让中国走出困境,需要党和人民的智慧。当中美在重新调整中美关系上取得平衡时,由于大国之间的关系不可能永远竞争,所以现在是竞争,什么时候可以合作。我们倾向于说,当美国对中国有更多的需求,需要中国共同努力实现全球经济治理时,或许是时候重新平衡和改善风险偏好了,这取决于全球货币环境收缩的影响。在这10年中,我们分析了由美国主导的全球货币周期的第二座山,即全球货币环境的收缩。在过去的10年里,流动性宽松已经趋于紧缩。新兴市场债务危机需要警惕。这是我们过去40年美国加息和全球金融危机的图表。你能看见什么?自1973年布雷顿森林体系崩溃以来,十年周期具有很强的规律性,就像一年中有四个不同的季节一样。在经历了73年、82年、82年的拉美危机之后,股票市场灾难开始于20世纪80年代末期,94年在墨西哥,然后是90年代末期的东南亚金融危机,然后是2008年和2018年。因此,这似乎是一个巧合,但其背后与美国加息周期密切相关。美国经济不景气,排水、贬值和降息。在缓慢改善经济之后,它开始提高利率。在2016和2017,我积极地审视了中国的核心资产和香港股市牛市,但到了今年年底美国的加息,新兴市场的意外事件开始了。厨房里有一两只蟑螂。你必须小心一群蟑螂。每次都一样。阿根廷、土耳其、包括意大利在不久的将来都能看到起伏、美国债务的上升、美元的坚挺,这事实上不是一个好消息,对世界尤其是股票资产,也不是一个好消息。现在只是一个深秋,也许下半年会看到冬天。美国债券收益率已经上升到一定程度,包括香港在内的发达市场的无风险收益率也有所上升。看看现在新兴市场的债务危机,我认为可能性相当高。从通货膨胀的角度来看,无论是在东盟、拉丁美洲、非洲、欧洲甚至南欧和东欧,这种局面都是历史的重演,是美国领导的全球货币周期长达10年的循环。面对现实,香港在短期和中期的利好消息是先退,坏消息是香港股市将受到海外危机的影响。警惕海外市场风险对由全球机构拨款基金主导的香港股市的中期影响。在左下方,香港股市的HSI指数跟随摩根士丹利资本国际电磁指数。右边的是Libor Hibor价差和香港美元汇率的趋势,这表明风险可能不一定在1997和98重复,但至少要警惕类似于2001的情况,这可能在97, 98到01之间有冲击。在未来半年,真正的大好机会是做空其他市场。做空海外市场比经营机场股票要好得多。因为香港A股和A股已经先跌,风险已经释放更多,但也可能下跌,因为无论风险偏好、资本、基本面都是负的,还是受池鱼的影响。9月初,我提出了一个做多做空策略,即买入已经跌破的中国优质资产——龙,并做空其它新兴市场仍很昂贵的资产。未来,当海外市场出现波动和危机时,香港股市将受到影响,每一次都无法逃脱。由本地资本主导的A股市场相对比较好,但跌幅只会或多或少。当海外风险在某种程度上被释放时,我们不必再担心它们了。我们再也受不了他们了。真的需要非常和平。这个时间点需要等待美国经济和美国股票市场的适当调整,因为新兴市场的危机最终将对美国经济和美国股市作出反应。我认为,越快可能是第四季度末,越慢可能是明年第一季度,美国股市的风险就越大,弥补下跌的风险就越大。全球估值对比显示,A股和香港股市先跌,估值处于较低水平,反映了很多风险,但很难逆势上扬,并将跟随下跌。而且美国股市太好了,估值很高,在盈余之后弥补下跌的风险很高。例如,我们都说美国股市是有利可图的,但经过利率上调,标准普尔500指数回购后,明年的贡献将大幅减少,现在是利润高峰。例如,我一直认为世界是一个生态环境和金融生态系统。美国股市是最强的板块。每个人都手拉手准备暖身。如果其他行业逐一下跌,今年5月,香港集团在医药、消费、教育方面,则提出要谨慎,如果其他股票估值太差,一旦积极因素得到反映,相对消极因素将导致践踏。美国股市可能会在四月和5月与香港股市一样强劲,如医药、教育和其他强势股,一旦它们弥补了下跌,那将是非常悲惨的。什么时候才能缓解第二座山,什么时候才能改善货币环境收缩的影响?现在是等待新兴市场风险反过来影响美国经济和股市的时候了。香港股市何时有中等水平的市场或30%的上涨?我们绝对需要等待美国股票风险的释放!中国的经济周期是40个月,而最后三座山是影响中国经济周期的下行。我们过去20年的研究表明,中国有一个明确的库存周期。自2001年以来,这已经非常明显,大约40个月,上升20-24个月,下降12-16个月。从2016年第二季度开始,今年第一季度开始出现高峰和低谷。通常,它将在明年年中甚至明年第三季度结束。此外,中央政府十分决心转变经济,不再以GDP增长为核心评价标准,更加强调经济发展的质量,强调结构调整。经济周期的低迷和结构调整的重叠,必将导致中国经济在未来六个月的衰退。中央政府的战略是很强的。当前保持稳定的政策只是为了避免失控的经济下滑和危机,而不是走老路去刺激和释放水。因此,放慢速度是不可避免的。在未来几个季度,随着经济整体放缓,甚至可能逐步放缓,香港和A股收益的增长将恶化。坏消息是,香港和A股的整体盈利能力有所下降。好消息是,适者生存、结构分化越来越明显,清代以后,无论是在传统产业还是新经济产业中,都越来越强。与20世纪80年代美国一样,宏观经济调整,但产业水平,无论是科技、医药还是先进制造业的竞争格局得到改善,主导市场份额扩大。当心新兴市场在最后一个牛市特征之后出现短期短缺,三大山脉和三个问题一起被报道;从长远来看,如果我们关注这个问题三到五年,我们将会更加清楚。好消息是,好事更便宜,不管从长远来看,我们都应该关注所有领域中最好的资产。新经济仍然是传统经济。如果是短期和中期资本运作,我们认为长短期组合在一年维度上更好。当心上次的牛叛变。最近几个月,A股投资者认为外资必须同样购买中国的资产,但我一直说外资不是中国人民解放军。我们应当注意短期和中期外国直接投资的区别。在短期和中期,FDI对中国经济走势和汇率走势非常敏感。当中国的PMI数据小于50时,恒指和A股的表现都相对较弱。当中国经济数据出现明显下降趋势时,存在外资短期内无法匹配甚至减少中国资产配置的风险。好消息是,就全球资金配置而言,未来一年,卖空中国资产的石油和水资源并不多。从利润与估值的匹配程度来看,无论是恒指还是上证综合指数,均采用ROE和PB对中国资产进行分析。上海和深圳300在全球股市中具有良好的市盈率。最近,我对印度、巴西和一些西方国家的股票市场感到不满。我认为卖空这些国家是一个10年的机会。有可能做吗?中国是新兴经济体的领导者,甚至是全球经济增长最重要的火车头。如果中国经济放缓,其他国家也会遭殃。比如,中美贸易争端似乎会伤害我们,但是了解我们经贸关系的国家实际上比我们承受的压力更大,包括亚洲、非洲、拉丁美洲,甚至一些欧洲国家。从长远来看,如果人们想做得更多,就应该更多地关注主权基金等超长期外资的投资理念,考虑长期和短期,放弃短期妥协,更加注重集合。在全球财富的资产配置中,中国的股票资产配置仍然不足。中国的资产至少有一个必要条件:静态估值的调整已经结束,只要我们能够把握基本走势和盈利能力。我刚才强调,叠加的三个阶段会影响基本的收益,而基本收入的分化将扩大。因此,在专业投资者的时代,把握基本面和把握盈利能力的趋势取决于您的投资能力。看半年,中国的股市很难做到,难堪,做空,做得太多不好,短角度也能赚些钱,这钱也很鸡肋。如果你想短暂,世界太大了,你可以四处看看。这是一个好时机。我常常对这个机会感到有点兴奋,有点像2016年初香港股市牛市的兴奋。坦率地说,短期内和中期内其他海外市场的卖空肯定比新经济更长。从分配角度看,高股利的龙头企业,如银行、保险和稳定的现金流,具有优于债券,尤其是香港股票的优势。短期内可能无法上涨,但从配置的角度可以考虑。特别是从长短角度来看,这种组合是好的。最后,新经济有两个真正的机会:第一,从全球危机中赚钱,看看印度的医疗、金融、技术或其他新兴市场金融和消费股票,这些股票仍然相对昂贵,而且可能短缺。第二个机会是通过香港资本市场收购中国本土新经济领袖,并获得资金走向全球布局,从而实现与80年代美国新经济领导人相似的全球布局和扩张,这是两个重要的机会。IES。这是一个糟糕的时刻,但也是新经济中领先企业赶超和加速扩张的好时机。新浪声明:此消息是由新浪合作媒体转载的。新浪为了传递更多信息而张贴这篇文章并不意味着同意其观点或确认其描述。本文的内容仅供参考,不构成投资建议。投资者自己承担风险。责任编辑:白中平

zhe ke neng shi fa guo xing ye yin hang SocieteGeneralSecurities shou xi quan qiu ce lue shi zhang yi dong ZhangYi. jin nian zui chen zhong de yan jiang zhi yi. you yu zhe yi jiang hua, zhang yi dong ke neng cheng wei 2016 nian chu xiang gang gu shi zui zao yu ce hou de mei guo xiong shi de xian qu qi shou. 10 yue 10 ri fa biao jiang hua hou, mei guo gu shi da fu xia die. 11 yue chu, jin guan mei guo gu shi hui sheng, dan zui jin you kai shi xia die. zui jin, gao sheng he da li ao zai mei guo gu shi jin xing le zhong da tiao zheng. dang ran, xian zai shuo mei guo gu shi shi fou chu yu xiong shi hai wei shi guo zao, xian zai hai shi gei chu da an de shi hou le. ran er, zhe bing bu fang ai zhang yi dong cheng wei gai zu zhi zui you ying xiang li he zui shi yong de xiao shou fen xi shi, yi ji zui zhun que de zhan lue fen xi shi. 10 yue 10 ri, xing ye zheng quan jing ji jin rong yan jiu yuan fu yuan chang xin cai fu zui jia fen xi shi zhang yi dong zai xiang gang zheng quan gong si di san jie shou xi lun tan shang fa biao le" you ji wei xian" zhu ti yan jiang. yi xia shi yan jiang gao, cai liao hen duo, zhi de zi xi kan kan, du ji bian. dang wo chu yu wei xian zhong shi, wo bu li mao. wo yao gao su ni yi xie gan ba ba de shi qing. wo bu hui zai tan lun yi xie xiang dui kong dong de shi qing le. wo yao tan san jian shi. di yi, zhong qi zhan wang, san ge jie duan die jia, san zuo shan di er, chang qi zhan wang, wei xian xing he you ji xing di san, wo men ru he cao zuo. cong zhong qi lai kan, wo de zhan lue fen xi kuang jia zai yi nian nei jiu shu yu zhong qi, chang qi shi zhi yi nian yi shang, you qi shi san nian huo wu nian. cong zhong qi lai kan, xin xing shi chang nai zhi quan qiu gu shi huo duo huo shao dou shi xing yun de, xiang gang he A gu dou bu rong yi tao tuo. hao xiao xi shi, xiang gang he A gu ke neng you xiang dui hui bao, dan ta men ye zai ni shi er dong. zhe san zuo shan shi you da guo guan xi tiao zheng qi quan qiu huo bi huan jing wei suo qi he zhong guo jing ji zhou qi xia hua qi san ge jie duan de die jia zao cheng de. yi ge shi 40 nian 10 nian he 3 nian de qu shi tiao zheng. xian zai ta zheng zai jia su e hua, bing qie shang wei zhao dao zi xia er shang gai jin de ping heng. rang wo men zuo ge sha pan kou chu, wo men zhi shao you ban nian de shi jian lai zhao dao ping heng. da guo zhi jian de bo yi hao wu yong chu. zhe shi yi chang kuang ri chi jiu de zhan zheng. shou xian, wo men ying gai fen xi di yi zuo da shan de ying xiang, ji da guo guan xi tiao zheng de shi qi. cong ni ke song 1972 nian fang hua dao ke lin dun, zai dao ao ba ma, guo qu 40 nian zhong mei guan xi ye jing li le qu zhe. zong de lai shuo, he zuo shi zhu dao yin su, er qie shi shang sheng qu shi. dan shi zi cong ao ba ma shang tai hou, te bie shi te lang pu shang tai hou, zhong mei guan xi yi zhi zai bian hua, you qi shi zui jin ji ge yue. guo qu, he zuo zhan zhu dao di wei, dan xian zai jing zheng zhan zhu dao di wei. zhe zhong xia jiang qu shi duan qi nei mei you biao xian chu wen ding de ji xiang. zhi shao zai mei guo zhong qi xuan ju jie shu zhi qian, mao yi zheng duan jiang nan yi jie jue. cong te lang pu de zhi chi lv he biao zhun pu er 500 zhi shu de liang tiao qu xian zhong, wo men ke yi qing chu di kan dao, dang qian de mei guo jing ji fei chang hao, mei guo gu shi ye hen hao. yin ci, te lang pu bu yuan yu wo men tan lun mao yi zheng duan. ta zai mu qian de xing shi xia gan jue hen hao, ta de zhi chi lv ye hen hao. mao yi zheng duan di duan qi ying xiang shi shi zi tai duo, yang bu yang. wo men de jing ji he gu piao shi chang yi jing zi xing tiao zheng. ran er, mao yi zheng duan zhi shi zhong mei bo yi de biao mian. wo men yao zhu yi chang yuan he shen ceng ci de ying xiang. cong chang yuan lai kan, da guo zhi jian de bo yi shi bu ke bi mian de. xian zai, mei zhong mao yi ni cha zhan mei guo zong ni cha de bi li yu 20 shi ji 80 nian dai mei ri mao yi ni cha xiang dang, ri ben shi mei guo de xiao huo ban, mei guo ye qiang lie ya zhi ri ben he mei guo. yin ci, zhe bing bu yi wei zhe zhong guo ru guo bao chi qi guang ze he mo mo wu wen jiu neng bi mian chong tu. ji shi jia zhuang tu zi ye mei yong, yin wei zhe shi yi ge cong lin she hui. zhong mei guan xi yao zhuan xiang yi jing zheng wei dao xiang, zhe shi yi chang kuang ri chi jiu de zhan zheng, zhi you zheng que ren shi zhe chang zhan zheng. shi shi shang, mao yi zheng duan zai zhong guo bing bu rong yi da po. cong zhei xie tu biao, ru shi jie zhi zao ye zeng jia zhi de bi li he ge guo R D zhi chu de zong he, wo men ke yi kan chu, zhong guo de jing zheng li reng ran shi ju da de, wu lun shi zai xin xing jing ji de zeng zhang hai shi zai chuan tong chan ye de chan ye sheng ji qian li fang mian. geng wei zhong yao de shi, zhong mei guan xi dui kang shi dai de dao lai bu jin ti xian zai mao yi zheng duan shang, ye ti xian zai zhong guo de fa zhan mo shi lu jing he wei lai. cong chang yuan lai kan, zou chu da guo bo yi kun jing de guan jian bu zai yu wai bu, er zai yu nei bu. xin yi lun dui wai kai fang shi zhong guo zou chu kun jing bai tuo xiu xi di de xian jing de sha shou jian. na me tou zi zhe ru he jie jue ta men suo dan xin de ne? wo ren wei zhe shi ke neng de, jin guan ke neng xu yao yi xie shi jian. mian dui zhong mei zhi jian de bo yi, cheng ren yuan hen shi mei you yong de. wo men ying gai zhan dou hai shi bu zhan dou. ru he rang zhong guo zou chu kun jing, xu yao dang he ren min de zhi hui. dang zhong mei zai chong xin tiao zheng zhong mei guan ji shang qu de ping heng shi, you yu da guo zhi jian de guan xi bu ke neng yong yuan jing zheng, suo yi xian zai shi jing zheng, shen me shi hou ke yi he zuo. wo men qing xiang yu shuo, dang mei guo dui zhong guo you geng duo de xu qiu, xu yao zhong guo gong tong nu li shi xian quan qiu jing ji zhi li shi, huo xu shi shi hou chong xin ping heng he gai shan feng xian pian hao le, zhe qu jue yu quan qiu huo bi huan jing shou suo de ying xiang. zai zhe 10 nian zhong, wo men fen xi le you mei guo zhu dao de quan qiu huo bi zhou qi de di er zuo shan, ji quan qiu huo bi huan jing de shou suo. zai guo qu de 10 nian li, liu dong xing kuan song yi jing qu yu jin suo. xin xing shi chang zhai wu wei ji xu yao jing ti. zhe shi wo men guo qu 40 nian mei guo jia xi he quan qiu jin rong wei ji de tu biao. ni neng kan jian shen me? zi 1973 nian bu lei dun sen lin ti xi beng kui yi lai, shi nian zhou qi ju you hen qiang de gui lv xing, jiu xiang yi nian zhong you si ge bu tong de ji jie yi yang. zai jing li le 73 nian 82 nian 82 nian de la mei wei ji zhi hou, gu piao shi chang zai nan kai shi yu 20 shi ji 80 nian dai mo qi, 94 nian zai mo xi ge, ran hou shi 90 nian dai mo qi de dong nan ya jin rong wei ji, ran hou shi 2008 nian he 2018 nian. yin ci, zhe si hu shi yi ge qiao he, dan qi bei hou yu mei guo jia xi zhou qi mi qie xiang guan. mei guo jing ji bu jing qi, pai shui bian zhi he jiang xi. zai huan man gai shan jing ji zhi hou, ta kai shi ti gao li lv. zai 2016 he 2017, wo ji ji di shen shi le zhong guo de he xin zi chan he xiang gang gu shi niu shi, dan dao le jin nian nian di mei guo de jia xi, xin xing shi chang de yi wai shi jian kai shi le. chu fang li you yi liang zhi zhang lang. ni bi xu xiao xin yi qun zhang lang. mei ci dou yi yang. a gen ting tu er qi bao kuo yi da li zai bu jiu de jiang lai dou neng kan dao qi fu mei guo zhai wu de shang sheng mei yuan de jian ting, zhe shi shi shang bu shi yi ge hao xiao xi, dui shi jie you qi shi gu piao zi chan, ye bu shi yi ge hao xiao xi. xian zai zhi shi yi ge shen qiu, ye xu xia ban nian hui kan dao dong tian. mei guo zhai quan shou yi lv yi jing shang sheng dao yi ding cheng du, bao kuo xiang gang zai nei de fa da shi chang de wu feng xian shou yi lv ye you suo shang sheng. kan kan xian zai xin xing shi chang de zhai wu wei ji, wo ren wei ke neng xing xiang dang gao. cong tong huo peng zhang de jiao du lai kan, wu lun shi zai dong meng la ding mei zhou fei zhou ou zhou shen zhi nan ou he dong ou, zhe zhong ju mian dou shi li shi de chong yan, shi mei guo ling dao de quan qiu huo bi zhou qi chang da 10 nian de xun huan. mian dui xian shi, xiang gang zai duan qi he zhong qi de li hao xiao xi shi xian tui, huai xiao xi shi xiang gang gu shi jiang shou dao hai wai wei ji de ying xiang. jing ti hai wai shi chang feng xian dui you quan qiu ji gou bo kuan ji jin zhu dao de xiang gang gu shi de zhong qi ying xiang. zai zuo xia fang, xiang gang gu shi de HSI zhi shu gen sui mo gen shi dan li zi ben guo ji dian ci zhi shu. you bian de shi Libor Hibor jia cha he xiang gang mei yuan hui lv de qu shi, zhe biao ming feng xian ke neng bu yi ding zai 1997 he 98 chong fu, dan zhi shao yao jing ti lei si yu 2001 de qing kuang, zhe ke neng zai 97, 98 dao 01 zhi jian you chong ji. zai wei lai ban nian, zhen zheng de da hao ji hui shi zuo kong qi ta shi chang. zuo kong hai wai shi chang bi jing ying ji chang gu piao yao hao de duo. yin wei xiang gang A gu he A gu yi jing xian die, feng xian yi jing shi fang geng duo, dan ye ke neng xia die, yin wei wu lun feng xian pian hao zi ben ji ben mian dou shi fu de, hai shi shou chi yu de ying xiang. 9 yue chu, wo ti chu le yi ge zuo duo zuo kong ce lue, ji mai ru yi jing die po di zhong guo you zhi zi chan long, bing zuo kong qi ta xin xing shi chang reng hen ang gui de zi chan. wei lai, dang hai wai shi chang chu xian bo dong he wei ji shi, xiang gang gu shi jiang shou dao ying xiang, mei yi ci dou wu fa tao tuo. you ben di zi ben zhu dao de A gu shi chang xiang dui bi jiao hao, dan die fu zhi hui huo duo huo shao. dang hai wai feng xian zai mou zhong cheng du shang bei shi fang shi, wo men bu bi zai dan xin ta men le. wo men zai ye shou bu liao ta men le. zhen de xu yao fei chang he ping. zhe ge shi jian dian xu yao deng dai mei guo jing ji he mei guo gu piao shi chang de shi dang tiao zheng, yin wei xin xing shi chang de wei ji zui zhong jiang dui mei guo jing ji he mei guo gu shi zuo chu fan ying. wo ren wei, yue kuai ke neng shi di si ji du mo, yue man ke neng shi ming nian di yi ji du, mei guo gu shi de feng xian jiu yue da, mi bu xia die de feng xian jiu yue da. quan qiu gu zhi dui bi xian shi, A gu he xiang gang gu shi xian die, gu zhi chu yu jiao di shui ping, fan ying le hen duo feng xian, dan hen nan ni shi shang yang, bing jiang gen sui xia die. er qie mei guo gu shi tai hao le, gu zhi hen gao, zai ying yu zhi hou mi bu xia die de feng xian hen gao. li ru, wo men dou shuo mei guo gu shi shi you li ke tu de, dan jing guo li lv shang diao, biao zhun pu er 500 zhi shu hui gou hou, ming nian de gong xian jiang da fu jian shao, xian zai shi li run gao feng. li ru, wo yi zhi ren wei shi jie shi yi ge sheng tai huan jing he jin rong sheng tai xi tong. mei guo gu shi shi zui qiang de ban kuai. mei ge ren dou shou la shou zhun bei nuan shen. ru guo qi ta hang ye zhu yi xia die, jin nian 5 yue, xiang gang ji tuan zai yi yao xiao fei jiao yu fang mian, ze ti chu yao jin shen, ru guo qi ta gu piao gu zhi tai cha, yi dan ji ji yin su de dao fan ying, xiang dui xiao ji yin su jiang dao zhi jian ta. mei guo gu shi ke neng hui zai si yue he 5 yue yu xiang gang gu shi yi yang qiang jing, ru yi yao jiao yu he qi ta qiang shi gu, yi dan ta men mi bu le xia die, na jiang shi fei chang bei can de. shen me shi hou cai neng huan jie di er zuo shan, shen me shi hou cai neng gai shan huo bi huan jing shou suo de ying xiang? xian zai shi deng dai xin xing shi chang feng xian fan guo lai ying xiang mei guo jing ji he gu shi de shi hou le. xiang gang gu shi he shi you zhong deng shui ping de shi chang huo 30 de shang zhang? wo men jue dui xu yao deng dai mei guo gu piao feng xian de shi fang! zhong guo de jing ji zhou qi shi 40 ge yue, er zui hou san zuo shan shi ying xiang zhong guo jing ji zhou qi de xia xing. wo men guo qu 20 nian de yan jiu biao ming, zhong guo you yi ge ming que de ku cun zhou qi. zi 2001 nian yi lai, zhe yi jing fei chang ming xian, da yue 40 ge yue, shang sheng 2024 ge yue, xia jiang 1216 ge yue. cong 2016 nian di er ji du kai shi, jin nian di yi ji du kai shi chu xian gao feng he di gu. tong chang, ta jiang zai ming nian nian zhong shen zhi ming nian di san ji du jie shu. ci wai, zhong yang zheng fu shi fen jue xin zhuan bian jing ji, bu zai yi GDP zeng zhang wei he xin ping jia biao zhun, geng jia qiang diao jing ji fa zhan de zhi liang, qiang diao jie gou tiao zheng. jing ji zhou qi de di mi he jie gou tiao zheng de chong die, bi jiang dao zhi zhong guo jing ji zai wei lai liu ge yue de shuai tui. zhong yang zheng fu de zhan lue shi hen qiang de. dang qian bao chi wen ding de zheng ce zhi shi wei le bi mian shi kong de jing ji xia hua he wei ji, er bu shi zou lao lu qu ci ji he shi fang shui. yin ci, fang man su du shi bu ke bi mian de. zai wei lai ji ge ji du, sui zhe jing ji zheng ti fang huan, shen zhi ke neng zhu bu fang huan, xiang gang he A gu shou yi de zeng zhang jiang e hua. huai xiao xi shi, xiang gang he A gu de zheng ti ying li neng li you suo xia jiang. hao xiao xi shi, shi zhe sheng cun jie gou fen hua yue lai yue ming xian, qing dai yi hou, wu lun shi zai chuan tong chan ye hai shi xin jing ji chan ye zhong, dou yue lai yue qiang. yu 20 shi ji 80 nian dai mei guo yi yang, hong guan jing ji tiao zheng, dan chan ye shui ping, wu lun shi ke ji yi yao hai shi xian jin zhi zao ye de jing zheng ge ju de dao gai shan, zhu dao shi chang fen e kuo da. dang xin xin xing shi chang zai zui hou yi ge niu shi te zheng zhi hou chu xian duan qi duan que, san da shan mai he san ge wen ti yi qi bei bao dao cong chang yuan lai kan, ru guo wo men guan zhu zhe ge wen ti san dao wu nian, wo men jiang hui geng jia qing chu. hao xiao xi shi, hao shi geng pian yi, bu guan cong chang yuan lai kan, wo men dou ying gai guan zhu suo you ling yu zhong zui hao de zi chan. xin jing ji reng ran shi chuan tong jing ji. ru guo shi duan qi he zhong qi zi ben yun zuo, wo men ren wei chang duan qi zu he zai yi nian wei du shang geng hao. dang xin shang ci de niu pan bian. zui jin ji ge yue, A gu tou zi zhe ren wei wai zi bi xu tong yang gou mai zhong guo de zi chan, dan wo yi zhi shuo wai zi bu shi zhong guo ren min jie fang jun. wo men ying dang zhu yi duan qi he zhong qi wai guo zhi jie tou zi de qu bie. zai duan qi he zhong qi, FDI dui zhong guo jing ji zou shi he hui lv zou shi fei chang min gan. dang zhong guo de PMI shu ju xiao yu 50 shi, heng zhi he A gu de biao xian dou xiang dui jiao ruo. dang zhong guo jing ji shu ju chu xian ming xian xia jiang qu shi shi, cun zai wai zi duan qi nei wu fa pi pei shen zhi jian shao zhong guo zi chan pei zhi de feng xian. hao xiao xi shi, jiu quan qiu zi jin pei zhi er yan, wei lai yi nian, mai kong zhong guo zi chan de shi you he shui zi yuan bing bu duo. cong li run yu gu zhi de pi pei cheng du lai kan, wu lun shi heng zhi hai shi shang zheng zong he zhi shu, jun cai yong ROE he PB dui zhong guo zi chan jin xing fen xi. shang hai he shen zhen 300 zai quan qiu gu shi zhong ju you liang hao de shi ying lv. zui jin, wo dui yin du ba xi he yi xie xi fang guo jia de gu piao shi chang gan dao bu man. wo ren wei mai kong zhei xie guo jia shi yi ge 10 nian de ji hui. you ke neng zuo ma? zhong guo shi xin xing jing ji ti de ling dao zhe, shen zhi shi quan qiu jing ji zeng zhang zui zhong yao de huo che tou. ru guo zhong guo jing ji fang huan, qi ta guo jia ye hui zao yang. bi ru, zhong mei mao yi zheng duan si hu hui shang hai wo men, dan shi liao jie wo men jing mao guan xi de guo jia shi ji shang bi wo men cheng shou de ya li geng da, bao kuo ya zhou fei zhou la ding mei zhou, shen zhi yi xie ou zhou guo jia. cong chang yuan lai kan, ru guo ren men xiang zuo de geng duo, jiu ying gai geng duo di guan zhu zhu quan ji jin deng chao chang qi wai zi de tou zi li nian, kao lv chang qi he duan qi, fang qi duan qi tuo xie, geng jia zhu zhong ji he. zai quan qiu cai fu de zi chan pei zhi zhong, zhong guo de gu piao zi chan pei zhi reng ran bu zu. zhong guo de zi chan zhi shao you yi ge bi yao tiao jian: jing tai gu zhi de tiao zheng yi jing jie shu, zhi yao wo men neng gou ba wo ji ben zou shi he ying li neng li. wo gang cai qiang diao, die jia de san ge jie duan hui ying xiang ji ben de shou yi, er ji ben shou ru de fen hua jiang kuo da. yin ci, zai zhuan ye tou zi zhe de shi dai, ba wo ji ben mian he ba wo ying li neng li de qu shi qu jue yu nin de tou zi neng li. kan ban nian, zhong guo de gu shi hen nan zuo dao, nan kan, zuo kong, zuo de tai duo bu hao, duan jiao du ye neng zhuan xie qian, zhe qian ye hen ji lei. ru guo ni xiang duan zan, shi jie tai da le, ni ke yi si chu kan kan. zhe shi yi ge hao shi ji. wo chang chang dui zhe ge ji hui gan dao you dian xing fen, you dian xiang 2016 nian chu xiang gang gu shi niu shi de xing fen. tan shuai di shuo, duan qi nei he zhong qi nei qi ta hai wai shi chang de mai kong ken ding bi xin jing ji geng zhang. cong fen pei jue du kan, gao gu li de long tou qi ye, ru yin hang bao xian he wen ding de xian jin liu, ju you you yu zhai quan, you qi shi xiang gang gu piao de you shi. duan qi nei ke neng wu fa shang zhang, dan cong pei zhi de jiao du ke yi kao lv. te bie shi cong chang duan jiao du lai kan, zhe zhong zu he shi hao de. zui hou, xin jing ji you liang ge zhen zheng de ji hui: di yi, cong quan qiu wei ji zhong zhuan qian, kan kan yin du de yi liao jin rong ji shu huo qi ta xin xing shi chang jin rong he xiao fei gu piao, zhei xie gu piao reng ran xiang dui ang gui, er qie ke neng duan que. di er ge ji hui shi tong guo xiang gang zi ben shi chang shou gou zhong guo ben tu xin jing ji ling xiu, bing huo de zi jin zou xiang quan qiu bu ju, cong er shi xian yu 80 nian dai mei guo xin jing ji ling dao ren xiang si de quan qiu bu ju he kuo zhang, zhe shi liang ge zhong yao de ji hui. IES. zhe shi yi ge zao gao de shi ke, dan ye shi xin jing ji zhong ling xian qi ye gan chao he jia su kuo zhang de hao shi ji. xin lang sheng ming: ci xiao xi shi you xin lang he zuo mei ti zhuan zai de. xin lang wei le chuan di geng duo xin xi er zhang tie zhe pian wen zhang bing bu yi wei zhe tong yi qi guan dian huo que ren qi miao shu. ben wen de nei rong jin gong can kao, bu gou cheng tou zi jian yi. tou zi zhe zi ji cheng dan feng xian. ze ren bian ji: bai zhong ping

当前文章:http://www.haibendong.cn/pfjwt5t/52469-185306-98280.html

发布时间:00:42:33

高鹰生殖中心  拨打备孕网  大闸蟹价格  贝贝亲助孕网  囊胚成功率  宜春代孕  汝湖科技网  杭州代孕  比克男性网  时尚嗒然试管婴儿  江山新闻  

{相关文章}

山洞藏酒造假者向记者发出“死亡威胁”。续:受控茅台镇藏酒仁怀

    原名:东藏酒造假者向记者发出“死亡威胁”。续:《新京报》今天(25日)上午被警方控制,标题为“茅台镇洞藏酒:三五”网红,由散酒制成,报道了“网红”洞藏酒在电子商务平台上仿冒的内幕和短视频。报道发表后,《新京报》记者接到仁怀市威怀pixelformer_高鹰生殖中心酒类销售有限公司负责人秦某的死亡威胁电话,据仁怀市委宣传部称,秦某已被当地警方带走调查。《新京报》今天上午报道,一些商家在电子商务平台和一个短视频平台上宣传“茅台镇洞藏酒”。在这方面,新京报从网droodfocus_高鹰生殖中心上到线下的红色“东藏酒”调查发现,东藏酒茅台镇大部分是三种产品,有的包装上甚至印有厂222036 com_高鹰生殖中心家的名称和地址,经核实发现是虚假信息。仁怀市市场监督管理部门有关人员表示,早在两年前,就已经禁止酿酒企业生产和销售山洞藏酒。”可以说,“茅台山洞藏酒”旗下的任何产品都是不值一提的。报告中,仁怀市威怀酒业销广东2b补录学校_高鹰生殖中心售有限公司负责人秦牟参与了造假和销售。今天中午12点左右,公司负责人秦某打电话要求记者删除相关报道,但失败了,并开始辱骂记者。当记者要求秦某“停止咒骂并要求道歉”时,秦某说,“你敢表现出善意,我会派人杀了你。”在“死亡威胁”事件发生后,仁怀股票000547_高鹰生殖中心市委宣传部信息科科长陈连忠向记者介绍了仁某淮安市公安局已展开行动,找到秦安德烈米勒莫文蔚_高鹰生殖中心某并加以控制。新京报记者尤天轩责任编辑:王延安

关键词:gpshk新闻网,宁神符咒怎么得,虚拟货币挖矿列为淘汰类产业责任编辑:石建杜
http://weibaowuye.cnhttp://cjlhmex.cnhttp://aizhanku.cnhttp://mypowerguy.comhttp://www.sirenbank.cnhttp://www.tokyofashion.cnhttp://www.xiaoji001.cnhttp://www.seemecard.cnhttp://www.qingdaogreentea.cnhttp://www.chinawii.nethttp://www.sxfaxin.comhttp://www.nsdfx.cnhttp://www.pawLd.cnhttp://www.Looqi.cnhttp://www.cxyyw.cnhttp://www.bxhtz.cnhttp://www.wawjia.cnhttp://www.rmrmzx.cnhttp://www.ksrmkq.cnhttp://www.hgqjr.cnhttp://www.jnjzs.cnhttp://www.varifz.cnhttp://www.zgfltc.cnhttp://www.evfonh.cnhttp://www.wkcaw.cnhttp://www.cuzen.cnhttp://www.gengdo.cnhttp://www.janmer.cnhttp://www.xlhcm.cnhttp://www.bxxww.cnhttp://www.rszyw.cnhttp://www.qhhdtv.cnhttp://www.zgnzpt.cnhttp://www.jjgdf.cnhttp://www.qhmmz.cnhttp://www.aijuyou.cnhttp://www.aigkwq.cnhttp://www.aiego.cnhttp://www.aibowu.cnhttp://www.ahwndzsp.cnhttp://www.afva.cnhttp://liweime.com/2019032511294861849143.htmlhttp://www.12nav.com/plus/img/2019032511060472986163.htmlhttp://xingbian580.com/zhiwu/2011/1009/2019032511120995114857.htmlhttp://www.12nav.com/plus/img/2019032511053272721633.htmlhttp://bashuweifang.com/plus/img/2019032511153859647904.htmlhttp://bashuweifang.com/plus/img/2019032511135556106727.htmlhttp://bashuweifang.com/plus/img/2019032511342566980503.htmlhttp://www.0432s.com/data/tag/2019032511174117791971.htmlhttp://xingbian580.com/zhiwu/2011/1009/2019032511193397233803.html